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煤炭开采行业研究短期严控总量长期优化布局

发布时间:2018-12-17 16:53:56  来源:互联网   阅读:0

煤炭开采行业研究:短期严控总量,长期优化布局

投资要点

事件:

国家能源局出台《关于调控煤炭总量优化产业布局的指导意见》,对煤炭行业总量调控、优化布局、项目审批、产能管理、深化改革等工作提出一系列具体意见。《意见》指出,当前,我国经济增速放缓,结构调整加快

煤炭开采行业研究短期严控总量长期优化布局

,煤炭需求减弱,煤炭供需失衡矛盾日益突出。煤炭行业要按照党中央、国务院关于化解产能严重过剩矛盾、节能减排、治理大气污染等工作要求,结合产业发展规律,以控总量、调结构、强管理、促改革为缓解当前煤炭行业困难的重要举措,以坚持规划引领、有序发展、优胜劣汰、强化监管为调控总量和优化布局的基本原则,进一步促进煤炭工业提质增效升级。

点评:

“控制东部、稳定中部、发展西部”:由于东部地区煤矿资源禀赋较差,成本高,利润低,新增投资有限,因此“东部地区原则上不再新建煤矿项目”影响不大。“中部地区(含东北)保持合理开发强度”的表述在实际执行时可能具有较大弹性,但我们认为,现阶段更倾向于严控新增。开发西部资源一直属于鼓励范围,如果没有进一步优惠政策,很难激发企业投资热情。

“不得核准新建30万吨/年以下煤矿、90万吨/年以下煤与瓦斯突出矿井”:设立最低规模限制,并非出于控制总量的目的,而是为了优化行业环境,从而提高行业集中度,增强企业竞争能力。

“严肃处理在建违规项目,加强现有生产能力管理”:对违规生产、超能力生产的检查将更加严格,处罚更加严厉,预计对供给端有1.亿吨影响。

整体上看,在煤价没有明显上涨前,新增产能将会非常有限,存量产能部分因产能低+亏损原因退出,部分因违规或超能力生产而减少,供给端变化显著。调结构倒逼企业进行转型,煤电、煤化工比重将进一步增加。大企业更容易从这一过程中受益,一方面因为资源禀赋较好,另一方面因为更易受政策倾斜。

因此长期来看,中国神华、陕西煤业等大企业能够巩固并增强其竞争力,而伊泰、永泰等将通过转型从行业中脱引而出。

维持煤炭行业“推荐”评级!建议结合事件挖掘纯煤炭股,如冶金煤中的昊华能源和潞安环能,以及内生性增长稍佳的陕西煤业和拐点更早的神火股份。此外,从主题角度,我们建议关注私人持股的美锦能源(000723)和大股东为晋煤集团的煤气化(000968)。

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